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沪铅上涨后劲不足
来源:金融界  发布日期:2017-07-05
最近,沪铅 出现一波上涨行情,逐渐消化利好因素。笔者认为,在铅产量回升、下游需求增速放缓的预期下,沪铅涨势或放缓。全球铅矿供应小幅增加据国际铅锌 研究小组数据,1—4月全球铅矿产量为171万吨,较去年同期增加19.7万吨;1—4月全球铅市供应短缺6.8万吨,去年同期全球铅市供应过剩2.8万吨。随着5月底环保督察结束,国内铅矿产量或回升,预计2017年国内铅矿产量增长7.5万吨。从铅矿加工费看,6月底国内济源、郴州、个旧三地的铅矿平均加工费分别为1700元/吨、1650元/吨、1750元/吨,较1月初分别上升250元/吨、150元/吨、100元/吨。随着国内铅矿供应紧张局面缓和,国内铅矿加工费可能还有上涨空间,预计运行区间在1600—2000元/吨。国际铅矿增量较为有限,预计进口铅矿加工费仍将维持低位,运行区间在30—50美元 /吨。铅矿加工费虽有所回升,但还在低位区间,印证铅矿供给处于偏紧格局。原生铅和再生铅产量回升铅矿加工费上涨在一定程度上会刺激冶炼厂开工率回升。据国际铅锌研究小组数据,1—4月全球精炼铅产量为390.9万吨,较去年同期增加30.3万吨,增幅达8.4%。1—4月国内原生铅产量为168.1万吨,较去年同期增加42.66万吨,增幅达34%。原生铅产量回升与2016年部分新增项目投产也有一定关系。再生铅生产方面,由于国内环保督察趋严,小型“三无”炼厂开工率偏低,下半年小型“三无”炼厂产量将继续下降。而规模型炼厂在环保达标上更有优势,冶炼利润可观,有新增投产计划,下半年开工率仍会保持较高水平。总体来看,小型“三无”炼厂减产量将小于规模型炼厂增产量,再生铅产量仍将保持稳步增长。下游需求出现季节性回暖进入6月后,由于夏季天气炎热,铅酸电池容量性能容易受损,更换需求将增加,铅库存趋于回落。截至6月30日,上期所 铅库存和伦铅库存分别为6.1万吨、16.5万吨,较5月底分别下降2.2万吨、1.8万吨。铅酸电池需求主要集中在电动自行车、电动汽车、通信基站设备等领域。在新能源 电动汽车快速发展、电动自行车和通信基站设备保有量较大影响下,铅酸电池产销量还会稳步增长。铅酸电池需求的最大亮点可能是新能源电动汽车,1—5月,新能源汽车 产销势头良好,呈现逐月增长态势。虽然新能源汽车补贴将逐步减少,但双积分制将增强汽车企业生产新能源汽车的动力。另外,电动自行车市场趋于饱和,通信基站设备保有量大、新增量少,对铅酸电池需求增速会趋于放缓。综合来看,在铅市供应偏紧、下游需求季节性回暖、短期资金相对宽松的支撑下,铅价涨势较好。但随着铅矿供应紧张局面缓和,铅酸电池新增需求增速放缓,预计后市沪铅将在17000—19000元/吨高位展开振荡。
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