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【策略】金属的分化与比较
新闻来源:金融界  发布日期:2017-06-23
本周热点:金属的四维度景气比较对于驱动交错背景下大类金属的景气分化,本周行业周报做简单的综合梳锂:两大类配置角度,工业 金属与稀有金属间的配置在通胀顶部前后呈现显著切换,源于小金属补涨特质。当前生产端通胀处下行,稀有/工业金属股价比正见底回升。短期无论价格端还是股价端,稀有金属强于工业金属的趋势或将延续。供需角度,以产业链看需求,景气排序依次为新能源汽车 相关 >消费电子相关 >医药 军工 相关 >地产链相关。对地产链相关铜 、镍、铅 、锌 、钼持谨慎态度。对新能源汽车链相关锂、钴、稀土,出口相关钛,消费升级相关镁较乐观。供给来看,电解铝 、稀土、镁、钛受益国内环保去产,锂、钴、锆得益海外寡头控产。结合供需推演短端价格,我们相对看好锂、钴、镁、钛、锆五类品种性价比角度,兼顾周期与成长属性,从PB/ROE来看,基本金属中铝 >铜 >铅锌,而稀有金属中锂 >稀土 >其他小金属。PE/G来看,钴 >锂 >稀土 >磁性材料 。而从个股的PB分位来看,稀土、铝、钛仍处相对低位,钴、镁、锂处高位。综合配置、产业链、供需及性价比四维度,参考长江有色观点,依次推荐新能源车相关钴、锂赣锋锂业 002460,诊股 、天齐锂业 002466,诊股 )、稀土中科三环 000970,诊股 ),军工及出口驱动的钛宝钛股份 600456,诊股 ),及受益环保政策冲击供给端显著收缩的镁、铝本周行业景气度小结:上游煤价上涨,下游猪价企稳地产建筑链:地产维系弱势,上游煤炭 步入旺季。上周,下游地产销售环比改善但整体维持弱平衡。中游工程机械景气度持续,水泥市场步入淡季,钢铁 盈利仍处高位、上游动力煤 价继续回升,关注用电需求旺季补库对价格的提振。石油化工产业链:油价持续下行,化工品价格企稳。上游原油 ,价格继续回落,预期仍较悲观。上游天然气 期价下滑,库存抬升。NYMEX天然气期货合约 价格周环比增速-0.53%。中游化工品,价格整体企稳。多数原油下游品价格上调。必需消费:猪肉 价格,奶粉价格延续上涨。上周,农产品 000061,诊股 ,猪肉价格出现反弹,水果价格小幅下滑。饲料价格下调,猪料及水产料产量保持上行。高中端白酒价格持续不变。生鲜乳价格小幅回落,终端奶粉价格保持上涨。可选消费:新能源车景气度回升,空调销量持续高增长。5月传统车销量企稳向上,新能源车景气度回升。空调销量增速回升再度保持高增长,短期仍看好空调产销。维生素 价格降幅收窄。电影票房及人次环比回落,延续弱势。风险提示:1. 海外小金属寡头厂商供给冲击;2.国内经济 超预期下行冲击。注:文中报告节选自长江证券 000783,诊股 研究所已公开发布研究报告 ,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
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