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锌铅异动 铜价顺势上行
来源:金融界  发布日期:2017-08-21
投资要点◆行情回顾本周沪伦期铜 三月合约收盘价较上周五有所上涨,沪铜连三收盘价一周上 涨 1,320 元至 51,420 元/吨,涨幅 2.63%。伦铜电三收盘价一周上涨 54美元 至 6,481 美元/吨,涨幅 0.84%。本周铜价呈现出先抑后扬的走势,前半周因为国 内工业 增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据低于预期,导致铜 价在周一夜盘出现一定的回落。但是随着周一公布的限制进口朝鲜铅 矿,以及锌 供给收缩以及库存持续下降等利好因素的影响,叠加机构基于近期美国疲弱 经济数据押注周三凌晨两点美联储 鸽派言论而做多有色金属 。周二夜盘铜更随 锌铅大涨,后半周震荡回调。宏观方面,国内 7 月工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资等 数据不及预期,本周资金面偏紧;美国 7 月零售数据超预期,促使美元美元指数 重回 94 心理关口,然而美联储 7 月会议纪要鸽派尽显,另担心资产价格过高;欧元 区二季度 GDP 环比增长 0.6%,经济稳步复苏,欧洲央行 表示货币政策立场 将在 2017 年至 2019 年期间保持总体中立。行业方面,必和必拓将注 25 亿美元延长 Spence 铜矿寿命;秘鲁紧急解除 Las Bambas 道路封锁 MMG 恢复正常出货;WBMS 报告: 2017 年 1-6 月全球铜市 场供应短缺 4.1 万吨;统计局:中国 7 月精炼铜产量同比增长 1.5%至 73.3 万 吨;洪水暴发 Grasberg 铜矿电力和供水将中断但采矿照常;嘉能可关闭旗下 赞比亚铜钴矿项目 因电力供应商削减电力供应。资金方面,8 月 11 日当周,LME 铜管理基金净持仓小幅上升,涨幅 2.48%, 空头开仓 616 手,多头开仓 2,417 手,总体看涨;8 月 15 日报告周,CFTC 非商 业净持仓大幅上升,涨幅 11.14%,连续六周上涨,非商业多头开仓 6,182 手, 空头开仓 2,489 手,总体看涨。本周上期所 持仓量小幅上升 2.22%,成交量下 降 26.77%。库存方面,本周全球显性库存下降 1.99%,其中 LME 库存下降 12,325 吨, 降幅 4.34%,SHFE 库存下降 3,687,降幅 1.77%,COMEX 库存上升 3,032 吨,涨 幅 1.90%。其中上期所库存结束了三连涨,上海地区库存开始下降。现货方面,精废铜价差较上周小幅上升 0.72%,废铜替代作用持续,据南 储商务网调研数据显示,本周广东地区废杂铜杆价格上涨较猛,下游电缆厂依 旧愿意采购合规废铜杆,上周五票点为 9.23%,受税局严查发票行动影响,本 周票点继续上升;洋山铜溢价、上海电解铜 CIF 提单平均升贴水较上周有所下 降,进口铜市场需求有所减弱;长江有色平均升贴水周内均低于 0,显示需求 有所减弱,周五收为贴水 60 元/吨。沪铜基差较上周扩大 270.83%。伦铜升贴 水(0-3)较上周扩大 20.54%。◆投资建议下周重点关注美国新房 销售、成屋销售、Markit 制造业 PMI、初请失业 人数、耐用品订单等数据。本周价格上涨主要受市场情绪影响,预计美国相关 经济数据或不及预期,继续利空美元,美元指数或二次探底,利多金属;从盘 面来看锌的走势依旧强势,或带动铜价进一步上行,因此看涨铜价。技术层面 上看,沪铜在 50,000 元/吨(伦铜 6,300 美元/吨)的位置得到了支撑。1. 宏观要闻1.资金面“大旱” 市场渴望央妈降“甘霖”SMM 网讯:本周以来,市场资金面一片惨淡:利率上 Shibor、银行间 质押回购等各品种价格全线齐飙,资金供需严重背离;交易市场上非银机构跪倒一片借不到钱,农商行顶格难借,而大行惜命不放血。据券商 中国,尽管央妈这两天已经砸下2300 亿,甚至昨日单日净投放一举创下三周新高,然而这还是没能缓解市场流动性的枯竭。市场上甚至还出现了少有的机构违约传闻。事实上,本周以来,资金面就异常紧张,R007 最近三天上涨了 68BP 到达 3.89 的高点。据券商中国援引业内交易员称,券商和基金已经到了四处“跪借”而借不到钱的程度。2.欧洲央行:货币政策立场预计将在 2017 年至 2019 年期间保持总体中立8 月 17 日欧央行公布 7 月货币政策会议纪要,会议纪要显示欧央行货币政策立场预计将在 2017 年至 2019 年期间保持总体中立。欧央行认为资产购买仍将是重要货币政策工具,货币宽松程度由所有工具共同决定;经济增长前景好转令人愈发相信,通胀率将朝目标水平靠拢。核心通胀率初步出现加快迹象,但仍需要通胀上升的切实证据;同时部分委员表达了对欧元过强风险的担忧,称欧元上涨部分反映出欧元区基本面的改变。纪要公布后,欧元兑美元 迅速下挫,跌至 8 月以来新低,随后立即收复跌幅,开始反弹。3.欧元区二季度 GDP 环比增长 0.6% 经济稳步复苏SMM 资讯:8 月 16 日,欧盟统计局公布欧元区二季度 GDP 修正值。修正后,欧元区二季度GDP环比增长0.6%,与预期持平;当季欧盟28国GDP环比增长0.6%。欧元区和欧盟 28 国二季度 GDP 修正值均高于一季度的数据 0.5%。此外,修正后,欧元区二季度 GDP 同比增长 2.2%,略好于预期的 2.1%。当季欧盟 28 国 GDP 修正值同比增长 2.3%,好于上一季度。截至今年二季度,欧元区经济已经连续扩张了 17个季度。4.美联储 7 月会议纪要:对加息路径存在明显分歧 绝大多数人同意下次会议宣布缩表SMM 资讯:美联储 7 月 FOMC 货币政策会议纪要显示,美联储官员就今年内开启缩表达成共识,但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一,导致对年底前能否再加息一次的路径存在分歧。绝大多数联储官员预计会在下次会议(upcoming)宣布缩表,其中许多官员认为会相对温和地缩表。美联储在 6 月 FOMC 会议上公布了缩表计划,并在 7 月会议上宣布“相对迅速地”启动缩表,令市场主流预期会在 9 月宣布,随后从 10 月 1 日开始实施。值得注意的是,7 月会议纪要显示出,美联储官员对今年的加息路径存在严重分歧。一些联储官员认为当前的通胀水平不能支持加息,认为通胀风险可能偏下行。建议“美联储可以再多些耐心”,等确认通胀处在正轨后再进行下一步举措。会议纪要显示,美联储官员对货币宽松政策是否造成股价偏高存在不同意见。多数决策者指出,美国股价持续上扬缓和了金融危机之后的金融状况,高股价可能不会对金融稳定构成较大风险。但与会官员也承认,市场波动性较低,以及投资者过度集中在某些特定资产类别的迹象,应引起注意。美联储认为当前资产价格从“显著”(notable)升格为“偏高”(elevated),部分官员担心长端收益率偏低,令投资者过度暴露于风险中。5.美国零售好于预期 创 2016 年 12 月以来最大增幅SMM 资讯:8 月 15 日,美国公布 7 月零售 Sales 数据,环比创 2016 年 12 月以来最大增幅,标志着美国三季度消费开支开局强劲。美国 7 月零售 Sales 环比增长0.6%,好于预期的 0.3%,显示出就业数据好转、有限的通胀、以及较低的借贷成本正在提升购买力。同时,此前两个月的零售 Sales 数据也修正为正。截止目前,美国零售Sales环比数据已经连续5个月为非负。此外, 7月零售Sales同比增长4.2%。从分类看,汽车经销及非店面零售创下全年最大增长,而在线购物零售 Sales 也受到大型电商 网站的活动日提振。数据发布后,美元指数快速拉升,突破 94。现货黄金 快速走低,跌破 1270 美元/盎司关口,日内累计跌约 1%。10 年期美债收益率快速走高,刷新日高至 2.278%,日内累计涨约 6 个基点。标普 500 指数期货也扩大涨幅。6.美国新屋开工和营建许可数据不及预期美国 7 月新屋开工年化总数公布值为 115.5 万户,不及预期的 122 万户,7 月新屋开工年化月率环比萎缩 4.8%,大幅不及预期增速。7 月营建许可总数同样不及预期,公布值为 122.3 万户。据分析表示,本次美国 7 月住宅营建行 业意外出现回落,单体与复合住宅均出现下降,令市场对美国三季度楼市回暖预期有所降温。尽管楼市需求强劲,但考虑到熟练工人短缺以及地块供应紧张的条件下,数据回落意味着建筑商更加难以重拾增长势头。美国与加拿大之间的贸易争端亦导致物料成本上升。数据公布后,美元小幅下挫。7.中国 1-7 月城镇固定资产投资与民间投资增速双双下滑SMM 网讯:统计局今日公布的数据显示,中国 1-7 月城镇固定资产投资同比增速回落至 8.3%,这一增速系年内最低。8.3%的同比增速较上月回落 0.3 个百分点,亦不及预期的 8.6%,但比上年同期加快 0.2 个百分点。从环比速度看,7 月城镇固定资产投资比 6 月份增长 0.61%。民间投资增速亦放缓至 6.9%,民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为 60.7%,与 1-6 月份持平。统计局指出,固定资产投资平稳增长,基础设施建设继续加强。1-7 月基建投资增长依旧强劲,同比增长 20.9%,但增速比 1-6 月份回落 0.2 个百分点。8.中国 7 月社会消费品零售总额同比增速回落 不及预期SMM 网讯:中国 7 月社会消费品零售总额同比 10.4%,不及预期 10.8%。2017年 7 月份,社会消费品零售总额 29610 亿元,同比名义增长 10.4%(扣除价格因素实际增长 9.6%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,限额以上单位消费品零售额 12813 亿元,增长 8.6%。2017 年 1-7 月份,社会消费品零售总额 201978 亿元,同比增长 10.4%。其中,限额以上单位消费品零售额 89821 亿元,增长 8.7%。9.中国 7 月工业增加值增速放缓至 6.4%SMM 网讯:国家统计局今日公布数据显示,中国 7 月规模以上工业增加值同比6.4%,预期 7.1%,前值 7.6%。中国 1-7 月规模以上工业增加值同比 6.8%,预期 6.9%,前值 6.9%。分行业看, 7 月份,41 个大类行业中有 37 个行业增加值保持同比增长。其中,农副食品加工业增长 6.0%,纺织业增长 4.3%,化学原料和化学制品制造业增长 2.3%,非金属矿物制品业增长 3.4%,黑色金属冶炼和压延加工业增长 2.1%,有色金属冶炼和压延加工业增长 1.1%,通用设备制造业增长 11.5%,专用设备制造业增长 11.9%,汽车制造业增长 11.8%,铁路、船舶、航空 航天和其他运输设备制造业增长 3.3%,电气机械和器材制造业增长 11.7%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长 11.8%,电力、热力生产和供应业增长 9.7%。2. 行业要闻1.必和必拓将注 25 亿美元延长 Spence 铜矿寿命SMM8 月 18 日讯:8 月 17 日,矿业巨擘必和必拓(BHP)宣布,将支出 24.6 亿美元,用于延长位于智利北部 Spence 铜矿的寿命逾 50 年。预期需求强劲且供应收紧,目前铜价已经触及自 2014 年底以来最高水平。此前因 2015-2016 年的价格崩跌导致投向该行业的支出减少。在面临维权基金 Elliott 的施压,要求其向股东提供更大的回报率的情形下,必和必拓宣布,铜是该公司的关键优先事项,因铜被广泛用于电线和汽车领域,预计将维持长期的需求。尽管铁矿石 仍是必和必拓的主要盈利产品,但预计铜的盈利在截至今年 6 月的一年中约占其基本收益的 19%。过去几个月里,铜价一直在上涨,中国的强劲需求推动铜价在今年迄今上涨了 18%。必和必拓明年将开始扩建 Spence 铜矿,预计该项目将于 2021 年完工。2.秘鲁紧急解除 Las Bambas 道路封锁 MMG 恢复正常出货SMM8 月 18 日讯:在秘鲁政府宣布以紧急措施结束当地社区的道路封锁之后,中国五矿集团公司(MMG)恢复了在秘鲁的 Las Bambas 铜矿的出货。五矿集团周四表示,沿途的交通已经恢复正常。在此之前,政府在秘鲁南部安第斯山脉矿山附近的三个地区执行了为期 30 天的紧急措施。五矿集团在周四早些时候发表的另一份声明中表示,Mara 区的社区居民封锁了 Las Bambas 道路长达一个星期,他们要求公司对本地修建的公路进行土地使用的补偿。紧急安全措施将允许在公司、政府和社区之间恢复对话,同时公司补充表示,铜生产并未受到影响。今年 4 月,五矿集团与邻近地区的土地所有者达成了一项协议,因地区居民封锁了该地区其他采矿业务的使用路段。去年 10 月发生的一次冲突更是导致一名男子死亡,20 名警察受伤。3.WBMS 报告: 2017 年 1-6 月全球铜市场供应短缺 4.1 万吨据外电 8 月 16 日消息,世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示,2017年 1-6 月,全球铜市场供应短缺 4.1 万吨,2016 年全年供应短缺 6.8 万吨。6 月期间的报告库存下降,截至 6 月末库存较 2016 年 12 月末高 7.1 万吨。今年 1-6 月,全球铜矿山产量为1,010万吨,较去年同期减少0.1%。 1-6月全球精炼铜产量为1,167万吨,较去年同期增加 1.6%,其中中国铜产量显著增加,增幅达 32.9 万吨,智利铜产量则显著减少,下降了 16.8 万吨。1-6 月铜消费量为 1,171 万吨,去年同期为1,188 万吨。1-6 月中国表观消费量较去年同期减少 27.1 万吨至 565.9 万吨,占全球需求量的 48%以上。1-6 月欧盟 28 国铜产量增加 8%,需求量为 171.5 万吨,较去年同期下滑 3.1%。2017 年 6 月,全球精炼铜产量为 201.65 万吨,消费量为 201.34万吨。4.统计局:中国 7 月精炼铜产量同比增长 1.5%至 73.3 万吨据北京 8 月 16 日消息,国家统计局周三公布的数据显示,中国 7 月精炼铜产量同比增长 1.5%至 733,000 吨。数据并显示,中国 7 月铅产量同比增长 5.6%至432,000 吨;7 月锌产量同比减少 6.3%至 476,000 吨。5.洪水暴发 Grasberg 铜矿电力和供水将中断但采矿照常SMM 资讯:据当地工会的一名工作人员称,在持续几个星期的大雨过后,自由港公司(Freeport-McMoRan)Grasberg铜矿附近的一个小镇遭受了严重的山体滑坡。自由港印尼分部的劳资关系人员普提·菲从巴布亚省打来电话证实了这一点。并表明洪水造成了 Tembaga Pura 镇长达 68 英里的山体滑坡。此外,不幸的是发电厂的柴油缸在被岩石击中后起火,因而造成了区域性的停电现象。目前造成一名工人失踪,采矿作业照常进行,但电力和供水在接下来数日料将中断。自由港印尼分部的发言人 Riza Pratama 也通过短信息的方式确认了此次洪水的爆发,并表示公司正极力收集更多信息6.嘉能可关闭旗下赞比亚铜钴矿项目 因电力供应商削减电力供应SMM 网讯:嘉能可周一关闭旗下赞比亚铜钴矿项目,因电力供应商削减对其电力供应。这也引发业者担心该非洲第二大铜生产国可能出现大面积铜矿停产。该国电力供应商 CoPP erbelt Energy 称,只有矿产商同意支付自 4 月开始上调 55%的电价之后,其才会继续向矿产商提供电力供应。电力供应问题可能导致该国第三大铜冶炼厂关闭。代表矿产商利益的赞比亚矿业工会称,大幅提升电价会危及该国矿产商的生存,因铜价依然低迷且电力供应紧张局面不时出现。嘉能可在赞比亚的铜产量占该国铜总产量的四分之一。莫帕尼铜矿公司(Mopani Copper Mines Plc)表示,一旦与电力供应方的电价纠纷解决,旗下 Kitwe 和 Mofulira 项目将恢复生产。赞比亚目前是全球十大铜生产国之一。锌铅异动 铜价顺势上行本周沪伦期铜三月合约收盘价较上周五有所上涨,沪铜连三收盘价一周上涨 1,320 元至 51,420 元/吨,涨幅 2.63%。伦铜电三收盘价一周上涨 54 美元至 6,481 美元/吨,涨幅 0.84%。本周铜价呈现出先抑后扬的走势,前半周因为国内工业增加 值、社会消费品零售总额、固定资产投资等数据低于预期,导致铜价在周一夜盘出 现一定的回落。但是随着周一公布的限制进口朝鲜铅矿,以及锌供给收缩以及库存 持续下降等利好因素的影响,叠加机构基于近期美国疲弱经济数据押注周三凌晨两 点美联储鸽派言论而做多有色金属。周二夜盘铜更随锌铅大涨,后半周震荡回调。锌铅异动 铜价顺势上行本周五,三月期沪伦比值录得 1.19,较上周五有所上升,显示剔除汇率 因素后 近期沪铜走势稍强于伦铜。锌铅异动 铜价顺势上行本周五,伦铜进口盈亏区间周五录得-673.52 元/吨到-575.43 元/吨,绝对值较 上周五有所缩小,依然处在盈亏平衡线以下,进口窗口依然处于关闭状态。锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行现货方面,本周沪铜 1709 合约完成交割,交割期升贴水跟随基差变动,交割前 隔夜价差在 130 元/吨左右,现货迅速抬升至升水 20 元/吨-升水 90 元/吨。换月后 重返贴水,好铜占比少,贴水百元仍有吸引力,成交尚好,下游畏高,保持回调时 适当买入,现货稳定于贴水 140- 90 元/吨。(上海有色网)锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行锌铅异动 铜价顺势上行5. 风险提示国内外宏观经济 指标超预期。
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